回顾过去一年，宏观经济波动加剧叠加地缘*治带来的冲击，对于各行各业的发展都提出了极高的挑战，但当时钟摆向年，在各项稳增长*策密集出台之下，全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等关键指标均有了回暖迹象，经济复苏的势头正在逐渐加强。
据Wind数据显示，3月16日有52支个股获券商买入评级，中国平安（.SH/.HK）获瑞银、华泰、光大等7家券商评级、目标价涨幅高达82.84%，均位居个股第一。
保险业作为一个可选消费，更加受益于复苏基调的确立，良好的宏观环境为其估值修复带来了强劲动能。资本市场往往会先于市场反映，自年11月开始的修复行情很大一部分支撑动能正是来自于此。近几个月不少保险股曾回到1倍市净率以上，但笔者认为这仍然低估了优质险企从底部向上生长所拥有的弹性和想象空间。
龙头险企中国平安于近日发布了保险业第一份年度财报，其中隐藏的一些线索值得细细品味。
一、综合金融平台保驾护航
正如上文所说，年对于大多数行业来说都不是一个好光景，尤其对于保险业而言，外部冲击宏观环境的冲击叠加内部改革持续深化带来的阵痛，对于险企经营而言困难重重，但平安仍然交出了一分极具韧性的业绩。
先来看看几个核心财务数据。年，中国平安实现总收入11,.68亿元，同期归属于母公司股东的营运利润1,.65亿元，同比增长0.3%；营运ROE达17.9%；净利润1,.32亿元；归属于母公司股东的净利润.74亿元。
利润端无疑是此次业绩的首个亮点。其中，年，集团个人业务营运利润同比增长2.0%至1,.36亿元，占集团归属于母公司股东的营运利润的89.4%。很大程度上这要归功于平安的综合金融模式。
遵循“一个客户、多种产品、一站式服务”的经营理念，平安打造了一套以平安金融主账户为切入口，从各类场景中挖掘客户需求并提供全生命周期的金融服务。
这种模式的好处在于客户可以获得方便、快捷的一站式服务，有利于平安不同业务彼此协同扩大客户规模，同时也让客户对于平安产生更高的粘性，进而带来更多利润增长点。即交叉销售、交叉服务有助于平安业绩从“客户数量、单个客户利润”两个维度实现增长。
具体来看，截至年末，平安集团个人客户数较年初增长2.1%至近2.27亿，全年新增客户万。其中，有万的个人客户同时持有多家子公司合同，占比达到39.8%。
（来源：平安年年报）
与此同时，平安的客户财富级别越高，持有的合同数量就越大，所带来的价值也就越高。其中，高净值客户客均合同数20.65个，远高于富裕客户的3.97个、中产客户的2.54个以及大众客户的1.93个。
此外，综合金融模式强化了平安旗下公司矩阵整体协同抗风险的能力，即在某些业务短期业绩数据不振的情况下，其他业务可以顶上维持集团整体稳健发展。
比如，年平安的寿险业务承压，但产险表现突出，平安产险实现原保险保费收入2,.38亿元，同比增长10.4%；车险业务品质大幅改善，综合成本率95.8%同比优化4个百分点。此外，平安银行当期实现营业收入1,.95亿元，同比增长6.2%；净利润.16亿元，同比增长25.3%。
可以说，综合金融模式让客户“省心、省时、又省时”，是平安过去能够持续穿越周期的重要保证。
二、寿险改革迎来曙光持续向好
从具体业务层面来看，寿险始终是平安的重中之重，相关改革进程也是市场
